Ex ante payoff esperado forex

Carregando o jogador. As empresas ex-post obtêm dados ex-post para prever ganhos futuros. Os dados ex post são utilizados em estudos como o Value at Risk (VaR), um estudo de probabilidade que se aproxima do valor máximo de perda que uma carteira de investimentos pode incorrer em qualquer dia. O VaR é definido para uma carteira de investimentos, probabilidade e horizonte de tempo especificados. O rendimento ex-post difere do rendimento ex-ante porque representa valores reais, essencialmente o que os investidores ganham em vez de valores estimados. Investidores baseiam suas decisões em retornos esperados versus retornos reais, o que é um aspecto importante de uma análise de risco de investimentos. Ex-post é o preço atual de mercado. menos o preço pago pelo investidor. Mostra o desempenho de um ativo, no entanto, exclui projeções e probabilidades. Ele é calculado usando os valores de ativos inicial e final de um período específico, qualquer crescimento ou declínio no valor do ativo, mais qualquer receita auferida produzida pelo ativo durante o período. Os analistas usam dados ex-post sobre flutuações nos preços de investimentos, ganhos e outras métricas para prever os retornos esperados. É medido contra o retorno esperado para confirmar a precisão dos métodos de avaliação de risco. É melhor usado por períodos inferiores a um ano e mede o rendimento obtido em um ano de investimento até o momento. Por exemplo, para um relatório trimestral de 31 de março, o retorno real mede o quanto uma carteira de investidores aumentou em percentual de 1º de janeiro a 31 de março. Se o número for 5,0, o portfólio ganhou 5,0 desde 1º de janeiro. análise de atribuição. ou análise de benchmark, mede o desempenho de uma carteira de investimentos com base no retorno da carteira e sua correlação com vários fatores ou benchmarks. A análise ex post é a abordagem tradicional da análise de desempenho para fundos de longo prazo. A análise de desempenho ex post geralmente se concentra na análise de regressão. Um analista executa uma regressão dos rendimentos das carteiras versus os retornos do índice de mercado para determinar quanto dos lucros e perdas de uma carteira pode ser o resultado da exposição do mercado. A regressão fornece as carteiras beta para o índice de mercado e a quantidade de alfa que o fundo estava ganhando ou perdendo em relação ao índice de mercado. Previsão A fórmula para calcular ex-post é (valor final - valor inicial) / valor inicial. O valor inicial é o valor de mercado quando um ativo foi comprado. O valor final é o valor de mercado atual de um ativo. Ex-post é uma previsão preparada em um determinado momento que usa dados disponíveis após esse período. As previsões são criadas quando as observações futuras são identificadas durante o período de previsão. É usado para observar dados conhecidos para avaliar o modelo de previsão. Jornal de Estudos Econômicos Ataques de moeda, externalidades de informação e busca Artigo Opções e Ferramentas HTML Referências em PDF (19) Citado por (Crossref, 1) Citado por (Scopus, 1) Adicionar ao Marked List Enciclopédia Citações de Traces Louise Allsopp (Escola de Economia, Universidade de Adelaide, Adelaide, Austrália) Citação: Louise Allsopp. (2003) Ataques cambiais, externalidades da informação e busca, Journal of Economic Studies. Vol. 30 Iss: 2, pp.109 - 124 DOI dx. doi. org/10.1108/01443580310465330 Downloads: O texto completo deste documento foi baixado 1155 vezes desde 2006 O autor agradece a Alan Sutherland, da Universidade de St Andrews, Mardi Dungey, de ANU, Canberra e Jacqui Dwyer, do Reserve Bank of Australia, por seus comentários sobre rascunhos anteriores deste documento. O autor também é grato a dois árbitros anônimos por suas sugestões e conselhos úteis. A renúncia usual é aplicável. A literatura sobre a crise cambial compreende agora três principais escolas de pensamento: os modelos de primeira geração consideram o esgotamento das reservas cambiais como consequência de políticas cambiais e monetárias incompatíveis. Os modelos de segunda geração baseiam-se em teorias especulativas, segundo as quais a crença dos investidores de que a política monetária será modificada como resultado de um ataque torna o ataque possível. Modelos de terceira geração foram projetados para tentar explicar a natureza das crises asiáticas de 1997/1998. Cada escola de pensamento considera a natureza de um ataque especulativo. No entanto, esse modelo usa uma estrutura de pesquisa para explicar o momento de um ataque em termos de uma externalidade de informações no mercado de câmbio. Em seguida, avalia a eficácia de um imposto Tobin em retardar e, assim, possivelmente, impedir uma crise desse tipo. Palavras-chave: Moeda. Em formação. Tributação. Tipo de Modelo: Papel conceitual Editora: MCB UP Ltd Direitos Autorais: MCB UP Limited 2003 Publicado por MCB UP LtdINTEREST TARIFAS. TAXAS DE JURO REAIS Mishkin, P. 123-125. 3 Taxas de juros nominais e reais O retorno nominal representa quanto dinheiro você receberá após 1 ano por dar 1 dólar de dinheiro hoje O retorno real representa quantos bens você pode comprar se desistir da oportunidade de comprar um bem hoje. Taxa de juros nominal é a taxa de juros monetária. Taxa de juros real é a taxa de juros de mercadorias. 4 Juros sobre um Empréstimo Simples As taxas de juros são sempre medidas em termos anuais. Definir T de anos de um empréstimo (pode ser fração) Um empréstimo simples implica um empréstimo de principal e um único pagamento, que é o principal acrescido de juros. 5 Imagine um empréstimo de 1 ano T 1: O credor desiste de alguns bens para fazer um empréstimo e vai comprar bens no futuro com o reembolso. Se o preço dos bens no tempo t for P t, os bens atuais perdidos são O valor de bens do pagamento futuro é 6 Taxa de juros real A taxa de juros real do empréstimo é definida como os bens futuros recebidos em relação aos bens atuais perdidos 7 Importância da Taxa de Juros Real A taxa de juros real é o preço intertemporal do poder de compra. Se você comprar 1 unidade de poder de compra hoje, desiste de 1 unidade de poder de compra futuro. É o custo direto do crédito para os mutuários. Um importante determinante da alocação intertemporal da demanda. 8 Taxa Ex Ante e o Efeito Fisher A economia e as decisões de investimento devem ser tomadas antes que a inflação futura seja conhecida, portanto, elas devem ser feitas com base em uma taxa de juros real ex ante (prevista). Hipótese de Fisher: A taxa de juros real ex ante é determinada pelas forças do mercado financeiro. A taxa de juros monetária é apenas a taxa real ex ante mais a previsão consensual de inflação do mercado. 10 Podemos também examinar o retorno real ex post de um empréstimo como a taxa de juros monetária menos o resultado real da inflação. A diferença entre a inflação real e a inflação prevista determina a diferença entre o retorno ex post (real) e ex ante (previsão). Ex Ante x Ex post 11 Vencedores e perdedores inesperados da inflação A inflação mais alta do que o esperado significa que as taxas reais ex post são menores do que as ex ante. Os mutuários são vencedores / credores são perdedores. Menor do que a inflação esperada significa que as taxas reais ex post são mais altas do que ex ante. Os credores são perdedores / os mutuários são vencedores. 12 Identificando a Taxa Ex Ante O cálculo da taxa ex post é direto usando dados econômicos. Calcular a taxa ex ante é mais difícil, pois a inflação esperada pelo mercado não é diretamente observável. Opção 1: Use os dados da pesquisa para elucidar crenças sobre a inflação. Pesquisas de analistas profissionais ou talvez consumidores ou executivos de empresas (melhor para curto prazo). Opção 2: Usar rendimentos em títulos protegidos pela inflação. Muitos tesouros de grandes países emitem títulos que garantem um retorno em termos de poder de compra. O rendimento do poder de compra que o mercado está disposto a aceitar deve ser semelhante ao rendimento real de outros ativos (geralmente melhor para longo prazo). 14 As notas não pagam juros. A taxa de juros real das notas é Se a inflação é alta, a moeda tem retornos negativos acentuados. As pessoas evitarão manter dinheiro levando a sociedade a perder a conveniência das transações monetárias. Imposto de Inflação 15 Estrutura da Implementação da Política Monetária Variável de âncora nominal utilizada para fixar o valor da moeda. Instrumentos de instrumentos operacionais Poderes diretos do banco central. Comentários sobre as políticas 16 Política / Instrumentos Operacionais Uma variável que responde muito às ferramentas dos bancos centrais e indica a orientação da política monetária As economias desenvolvidas e os mercados emergentes normalmente escolhem entre usar uma taxa de juros de curto prazo ou uma taxa de câmbio como o instrumento. Determina a implementação da política monetária. 18 Mercado Interbancário Ao realizar pagamentos, os bancos podem enfrentar um déficit de reservas e ser forçados a pedir emprestadas reservas de outros bancos ou do banco central à taxa interbancária. Demanda: Cada banco gostaria de manter uma certa quantia na reserva a qualquer momento para atender às suas próprias necessidades de liquidez. O tradeoff para manter estoque de reservas é que você não pode emprestá-las a outras pessoas. Se a taxa interbancária IBR for alta, eles vão querer emprestar seus próprios saldos a outros bancos e manter pequenas reservas em sua própria conta. Abastecimento: banco central controla as reservas de fornecimento. 20 Excesso de Oferta de Equilíbrio: Se i IBR i, os bancos terão fundos em contas de reserva que excedam o necessário para atender às suas próprias necessidades de liquidez. Oferecerão fundos a taxas competitivas, reduzindo as taxas. Demanda Excessiva: Se i IBR i, os bancos terão fundos em contas de reserva que excedam o necessário para atender às suas próprias necessidades de liquidez. Eles, os bancos terão fundos em contas de reserva em excesso do necessário para atender às suas próprias necessidades de liquidez. Oferecerão fundos a taxas competitivas, reduzindo as taxas. Demanda Excessiva: Se i IBR i, os bancos terão fundos em contas de reserva que excedam o necessário para atender às suas próprias necessidades de liquidez. Excesso de Oferta de Equilíbrio: Se o IBR i, os bancos terão fundos em contas de reserva que excedam o necessário para atender às suas próprias necessidades de liquidez. 21 Instrumento de Política: Meta para taxa de empréstimo interbancário Fed dos EUA: Fed Funds Taxa do Banco do Japão: Taxa de Chamada não-garantida 23 Ferramentas: Operações de Mercado Aberto Aquisição de Mercado Aberto: banco central compra contas governamentais de curto prazo de bancos comerciais. Créditos contra-partes com fundos adicionais em contas de reserva. Venda no mercado aberto: banco central vende contas para bancos comerciais. Débitos de contrapartes de reserva de contas. Conjuntos oferta de reservas 24 Balanço do Banco Central Ativos Passivos Passivo Monetário Reservas monetárias Passivos não monetários Estabilização de longo prazo Obrigações Reservas Fiscais Governamentais Contas do Governo Reservas Estrangeiras Ativos não-convencionais 25 Contas-T Contas-T são uma ferramenta útil para examinar os efeitos que qualquer transação tem em balanços. Uma transação bancária mudará os passivos e os ativos (e possivelmente o patrimônio líquido). A variação total nos passivos mais o patrimônio líquido deve sempre ser igual à variação total dos ativos. 26 Compras no Mercado Aberto: Banco Central Compras 100 do T-Bills do Bank A Fed credita as contas de reserva do Bank A, que aumentam seus passivos e toma posse de um valor igual de títulos como ativos. O Banco A recebe uma quantia extra de reservas e perde uma quantia igual de títulos. Ativos Passivo 100 T-Bills 100 Reservas Ativos Passivo 100 Reservas -100 T-Bills Fed Balanço Patrimonial Bank Um Balanço OMOs geralmente implementados com operações compromissadas. 27 Contratos de Recompra: O Repo Central compra a quantidade de títulos públicos do banco comercial. O banco central contrata simultaneamente para vender títulos de volta ao banco em uma data futura (normalmente de 1 a 13 dias) a um preço ligeiramente superior. Equivalente a empréstimo perfeitamente garantido com juros O banco Repo Central revende a quantidade de títulos do governo para o banco comercial. O banco central contrata simultaneamente a compra de títulos do banco em uma data futura (geralmente de 1 a 13 dias) a um preço ligeiramente superior. Equivalente a um depósito perfeitamente garantido com juros 28 28 Ferramentas: Instalações de Empréstimo para Instalações em Pé: Os bancos comerciais podem emprestar reservas durante a noite a uma taxa de empréstimo. Facilidade de Depósito: Os bancos comerciais podem depositar reservas durante a noite a uma taxa de depósito. Essas oportunidades mantêm a taxa interbancária dentro da faixa estreita da taxa de juros. Por razões históricas, as facilidades permanentes são chamadas de janela de desconto. 30 Facilidade: Oferta e Demanda Se a taxa interbancária subir acima da taxa de facilidade de empréstimo, então os bancos podem tomar o empréstimo que quiserem do banco central através da janela de desconto. A oferta torna-se perfeitamente elástica em i LF. Se a taxa interbancária subir acima da taxa de depósito, os bancos podem emprestar tanto para o banco central quanto quiserem pela janela. A demanda por reservas é perfeitamente elástica no i DF. 32 Critério para Instrumentos Operacionais 1. Controlável 2. Observável 3. Vinculado a Metas Os Instrumentos Operacionais são as Metas que os bancos centrais estabelecem nas operações do dia a dia. 33 33 Por que as taxas de curto prazo como instrumento de política 1. Controlável: banco central controla as condições de liquidez em determinado mercado 2. Facilmente observável: mudanças enviam sinal claro de mudanças na política 3. Ajuda a atingir metas A. Estabilidade financeira: evite taxas de juros flutuantes B. Efeitos previsíveis: o mecanismo de transmissão das mudanças na taxa de juros para a economia é relativamente bem compreendido Voltar 34 Instrumentos Operacionais: Taxas de Juros Alvo Neste capítulo, examinamos a política monetária de bancos que usam transações de ativos para controlar o nível de uma taxa de juros. mercado interbancário FEDFederal Funds Rate BoJUncollateralized Call Money Rate ECBMin Taxa de Refinanciamento BoKBase Rate UKOfficial Bank Rate 35 Implementação da Taxa de Política O comitê de política monetária anuncia a taxa de juros. Em intervalos regulares, o banco central realiza um leilão reverso, oferecendo para emprestar aos bancos tantas reservas quanto quiserem manter à taxa de juros. Ex. Banco da Coreia tem leilão semanal com acordos de rp de 7 dias Os bancos aceitam o suficiente para atender à demanda. Ao definir uma taxa de juros, a oferta de reservas responde à demanda. Implementado pelo Leilão Reverso 37 Operações de ajuste fino No dia-a-dia, minuto a minuto, a disposição dos bancos em manter reservas mudará, criando volatilidade no período de refinanciamento na taxa interbancária de mercado para reservas. As facilidades permanentes criam um corredor para as flutuações na taxa interbancária, mas isso é apenas um backstop. Ex. Banco da facilidade de empréstimo de Coréia é taxa de política 100 facilidade de depósito de bps é taxa de política -100bs. O Banco Central realiza OMSs ad hoc para fazer face às flutuações da procura de reservas com fornecimento, a fim de estabilizar a taxa interbancária (por exemplo, o BoK estabiliza a taxa de moeda de chamada durante a noite) perto da taxa de política. 38 Aumento na demanda por reservas, combinado com o ajuste fino da compra do OMO para evitar que a taxa interbancária suba. S D i IBR Contas de Reservas iPiP i LF i SF MRO ii 40 Instrumento Operacional na Eurolândia O Conselho de Governadores (comitê de política monetária) decide uma taxa de juros para esses acordos, a principal taxa de financiamento, como taxa de juros. Todas as semanas, o BCE celebra contratos de recompra de uma semana com bancos nos países membros a uma taxa de política que fornece reservas em troca de valores mobiliários. Os leilões são descentralizados e efectuados entre períodos intercalares. O BCE conduz de forma intermitente operações de aperfeiçoamento para se certificar de que a taxa de juro interbancária denominada EURIBOR permanece próxima do alvo. 42 O que muda a demanda por reservas Demanda por dinheiro amplo Quando as famílias querem manter ativos líquidos, elas possuem depósitos bancários líquidos. Quando os depósitos bancários sobem, a demanda por reservas bancárias sobe. Requisitos de Reserva Quando os regulamentos exigem que os bancos mantenham uma alta parcela de reservas em relação aos depósitos, a demanda por reservas aumenta. Risco de liquidez Quando as instituições financeiras desejam manter liquidez, a demanda por liquidez aumenta. 43 Mudando a meta Depois que uma decisão foi tomada para mudar a meta, os operadores dos bancos centrais entram em ação e conduzem operações ativas de mercado aberto. Para baixar a taxa de juros-alvo, o banco central realizará compras no mercado aberto, tornando as reservas mais abundantes e reduzindo o custo de captá-las. Para elevar a taxa de juros-alvo, o banco central realizará vendas no mercado aberto, tornando as reservas menos abundantes e elevando o custo de captá-las. 44 Taxas de Políticas de Redução: Compras da OM S IBR Contas de Reservas iPiP i LF i SF MRO SS IPIp i SF i LF DD MRO 45 Ponto-chave As decisões de política monetária concentram-se na inflação futura esperada. As expectativas de inflação impulsionam a taxa de juro real, dada a escolha do instrumento de política, pelo que o instrumento de política deve responder às expectativas. Mudanças na política afetam a economia apenas com defasagem, de modo que são úteis apenas para responder a ameaças futuras de inflação 45 Mercado Interbancário: Mercados de dívida com vencimento inferior a 1 ano: CP, títulos do Tesouro, DNTs, repos. Taxas interbancárias dirigem as taxas no mercado monetário mais amplo através de arbitragem. Se eu IB i MM, então reverter. i MM, então inverta. 47 Mercado monetário Mercado para instrumentos de dívida com prazo de vencimento inicial inferior a 1 ano. O repasse da taxa overnight (OPR) para outras taxas interbancárias e taxas de mercado a retalho tem permanecido elevado desde Abril de 2004 e aumentou significativamente durante os aumentos mais recentes do OPR À medida que o nível de competitividade do sistema bancário aumentou na última década, o repasse de longo prazo também aumentou e, em geral, permaneceu alto, Ooi Sang Kuang Governador Adjunto do Bank Negara Malaysia Link Link 51 Operações elegíveis de operações de mercado aberto Os Fed dos EUA utilizam apenas títulos do Tesouro e obrigações do tipo T para recompra O BCE eo BoJ utilizam alguns títulos privados, incluindo obrigações garantidas e papel comercial de alta qualidade. 52 Mecanismo de Transmissão Monetária Taxa de Juros Interbancária Taxas do Mercado Monetário Taxas de Forex Preços das Ações da Economia LT Taxas de Juro 53 53 Princípios da Estratégia de Política Monetária, Pt. III As perspectivas são críticas para os resultados da política monetária As expectativas são críticas para os resultados da política monetária 5. O Princípio de Taylor é necessário para a estabilidade de preços Princípio de Taylor é necessário para estabilidade de preços Expectativas, Credibilidade de Políticas e Transparência a Crise 54 4. Por que as expectativas são tão importantes As decisões econômicas, como fixação de preços, contratação, contratação de salários, investimento são feitas apenas de forma intermitente. Os atores racionais levarão em conta as condições futuras ao tomar decisões, pois sabem que viverão com eles por um tempo. Ex. Se os trabalhadores acharem que a inflação será alta no futuro, eles só assinarão contratos hoje que permitam um alto crescimento salarial para manter os padrões de vida. 54 Princípios 56 Estrutura a Termo das Taxas de Juros Títulos de diferentes vencimentos normalmente têm taxas de juros diferentes. Normalmente, títulos de vencimento mais longo pagam rendimentos mais altos ao longo de sua vida útil. Teoria Segmentada de Mercado: Obrigações de longo prazo têm maior risco de taxa de juros e menor liquidez. Isso explica porque os títulos de longo prazo têm maiores rendimentos em média. 58 Expectativas Os portadores da Carteira de Teoria são indiferentes entre títulos de longo e curto prazos. O rendimento até o vencimento ao longo da vida de um título de longo prazo deve ser igual ao rendimento médio em repetidas rolagens de títulos de curto prazo durante o mesmo período. 59 Considere duas estratégias que devem ter o mesmo retorno esperado. Começando com 1. 1. Compre um bônus com desconto de dois anos e segure-o por dois anos. Payoff: 2. Compre um título de 1 ano. Após 1 ano, invista em mais 1 ano de bônus. Payoff: Two Strategies 60 A arbitragem entre mercados implica retornos iguais sobre ativos iguais. As compensações iguais implicam que o rendimento de um título de dois anos é igual ao rendimento médio esperado de títulos de 1 ano nos próximos dois anos. Em geral, se o pagamento para investir em um título de período n deve ser o mesmo que o pagamento de rolagem de títulos de 1 ano para n períodos: Então, o rendimento de um título de período é (aproximadamente) igual ao rendimento médio esperado em laços de 1 período entre hoje e data n. 62 Teoria dos Habitat Preferencial As obrigações têm algumas diferenças nas características de risco e liquidez. Independentemente disso, eles são substitutos próximos e a teoria da expectativa descreve bem a conexão entre títulos de diferentes rendimentos. Os rendimentos dos títulos do período n são representados como o prêmio de vencimento h n tende a aumentar em n. Previsão com a Estrutura a Prazo Se a teoria das expectativas se mantiver, as taxas de juros de longo prazo podem ser usadas para inferir as expectativas de mercado das taxas de juros futuras. Curva de juros acentuada indica baixas taxas de curto prazo e altas taxas de juros futuras. Curva de rendimento invertida indica altas taxas de curto prazo e baixas taxas de juros futuras. 66 O que impulsiona as mudanças nas políticas Âncora nominal e estrutura de política monetária determinam as mudanças necessárias. No regime de metas de inflação, o banco central deve anunciar a meta de inflação e publicar a demanda por bens. Taxa de juros real é t t t - E t1 Quando E t1 sobe, o banco central deve aumentar mais de 1 por 1 para elevar a taxa de juros real, limitar a demanda e limitar a inflação. Quando E t1 cai, o banco central deve reduzir mais de 1 por 1 para baixar a taxa de juros real, aumentar a demanda e evitar a deflação. 5. Economia do Mecanismo de Política Taylor Princípio 68 Limite Inferior Zero Uma restrição ao uso da taxa de juros interbancária como meta operacional: as taxas de juros nominais não podem ir abaixo de zero. À medida que a inflação cai, o banco central pode comprar títulos do governo para baixar as taxas de juros apenas até o limite inferior. Uma vez atingido esse ponto, os bancos não emprestarão mais suas reservas excedentes, preferindo mantê-las, em vez de aceitar uma taxa de juros negativa. Um banco que defina uma política de ZIRP, taxa zero de juros, também deve visar um nível de reservas. 69 O Princípio de Taylor Limite Inferior Zero sugere que quando as expectativas de inflação caem, a taxa de juros deve ser reduzida em mais de 1 por 1. Mas as taxas de juros não podem ser reduzidas abaixo de zero: ninguém emprestará dinheiro com uma taxa de juros negativa, já que o dinheiro sempre paga uma taxa de juros de 0. 69 (i) expandir o balanço dos bancos centrais para além do nível exigido (ii) compras direcionadas de ativos: alterar o balanço dos bancos centrais para alterar a oferta relativa de títulos no mercado (iii) administrar expectativas de taxa de juros. taxas de longo prazo mais baixas (iv) Aumento da meta de inflação (v) Meta de nível de preços (vi) Taxa de Juros Negativa 71 72 i. Expansão de Balanços Em 2001, o Banco do Japão implementou um aumento acentuado das compras de OM para expandir as reservas bancárias referidas como Quantitative Easing. Os bancos, em sua maioria, detinham reservas extras em seus balanços e não aumentavam a concessão de empréstimos ou depósitos. Em 2013, o Japão inicia novamente a compra de ativos. 72 75 ii. Compras com ativos direcionados B o J, Quantitative e Qualitative Monetary Easing 75 Anúncio do Bank of Japan 4 de abril, Um aumento nas compras do JGB e sua extensão de maturidade por unanimidade - Com o objetivo de incentivar uma nova queda nas taxas de juros em toda a curva de juros , o Banco comprará os JGBs para que seu montante em aberto aumente a um ritmo anual de cerca de 50 trilhões de ienes. Além disso, os JGBs com todos os vencimentos, incluindo bônus de 40 anos, serão elegíveis para compra e o vencimento médio restante das compras do Banks JGB será estendido de um pouco menos de três anos para cerca de sete anos. Iii. Gestão de Expectativas de Taxa de Juros Ueda (2005) argumenta que o QE do Japão fazia parte de uma estratégia para indicar um compromisso do BoJ de reduzir as taxas de juros de longo prazo. Em 2009, a reversão do primeiro QE reduziu a credibilidade 79 79 Com a política monetária operando agora no limite inferior efetivo para a taxa de juros overnight, é apropriado fornecer uma orientação mais explícita do que a usual em relação à sua política monetária. trajetória futura, de modo a influenciar as taxas em prazos mais longos. Conditional com as perspectivas para a inflação, a taxa overnight esperada pode permanecer no seu nível atual até o final do segundo trimestre de 2010, a fim de atingir a meta de inflação. Website do Banco do Canadá Site do Banco do Canadá 82 iv. Aumento da meta de inflação Custo do empréstimo (em termos de poder de compra) é a taxa de juros ajustada pela taxa de inflação entre o momento em que um empréstimo é feito e o tempo é pago. 82 Com taxas de juros zero, as taxas de juros reais cairão quando a inflação aumentar. 83 Meta de inflação 83 A meta de estabilidade de preços recentemente introduzida é a taxa de inflação que o Banco considera consistente com a estabilidade de preços numa base sustentável. Com base neste reconhecimento, o Banco fixa a meta de estabilidade de preços em 2% em termos da taxa de variação homóloga do índice de preços no consumidor (IPC) - um índice de preços principal. Link 84 Administração de taxa de juros e metas de inflação Ben Bernanke (1999) Em particular, uma meta na faixa de 3-4 para a inflação, a ser mantida por vários anos, confirmaria não apenas que o BOJ está decidido a se mover com segurança longe de um regime deflacionário, mas também que pretende compensar parte do hiato de preços criado por oito anos de inflação zero ou negativa. 84 Meta de inflação de maquiagem, às vezes chamada de segmentação por nível de preço 85 v. Nível de preço A segmentação por nível de meta é uma forma retrógrada de meta de inflação, na qual o banco central é responsável por corrigir os erros do passado. Se houver um grande choque negativo na inflação que leve a taxa de juros a zero, o banco central se compromete a elevar a inflação futura. Desafios para a Efetividade da Política Monetária 85 86 Nível de Preço versus Inflação Direcionando os EUA Desafios para a Efetividade da Política Monetária 86 Link 87 Nível de preço seria 40 maior se as tendências anteriores tivessem continuado Desafios para a Eficácia da Política Monetária 87 88 vi. Taxas de Juros Negativas A facilidade de depósito em euros coloca impostos sobre os depósitos. Desafios para a Efetividade da Política Monetária 88 89 Taxas Negativas Em uma crise deflacionária, os bancos detêm grandes estoques de reservas excedentes em vez de conceder empréstimos. Quando as taxas de juros são zero, isso é sem custo. Quando as taxas de juros são negativas, os impostos penalizam esse comportamento, estimulando os empréstimos (esperançosamente). Desafios para a eficácia da política monetária 89 90 Prevenção: Tornar as armadilhas de liquidez menos prováveis ​​Os bancos centrais atingiram a inflação perto de 2, o que manteve as taxas de juros de curto prazo baixas em média Executando uma meta de inflação mais alta pode dar mais amortecimento para reduzir as taxas. 90